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要說什么是電路板業(yè)業(yè)者近一年多來最關(guān)心的事情，莫過于原材料的價格變化及供給情況。為了給廣大同仁們帶來最新的原料市場信息，本網(wǎng)記者除了積極與相關(guān)人士交流溝通，也時刻留意互聯(lián)網(wǎng)更新的材料動態(tài)。

現(xiàn)在，筆者將在《雪球》論壇看到的由中金公司在4月17日出的調(diào)研報《銅箔、覆銅板產(chǎn)業(yè)鏈“五問五答”》分享給大家：

1：銅箔為什么在一、二月淡季的時候仍能漲價？

長春臺灣銅箔廠于三月起進(jìn)行歲修，預(yù)計影響四~五月的產(chǎn)出，同時長春的下游覆銅板客戶在一、二月即在市場上尋找其他產(chǎn)能提供，使得供給相對偏緊。因而，銅箔一季度淡季不淡。

2：銅箔價格為什么近期漲不動？

1）目前覆銅板廠商的采購瓶頸在玻纖布，買不到玻纖布的情況下，
即使有銅箔也無法實現(xiàn)生產(chǎn)。

2）銅箔=銅價+加工費，前期先漲加工費，去年底銅價上漲迅猛，1Q17 平均加工費高于4Q16、已位于高位。3）一、二月標(biāo)準(zhǔn)銅箔加工費漲的比鋰電銅箔更快，二者水平已趨近，鋰電銅箔一季度原本即是電動車銷售淡季。以上三大因素影響近期銅箔整體漲價可能漲不太動。

3：為什么玻纖布比銅箔更缺？

1）玻纖布電子級和工業(yè)級的錯配、市場集中度提升推動漲價。過去幾年玻纖布企業(yè)營運慘淡，價格跌至歷史高點的20%-30%，小廠產(chǎn)能陸續(xù)退出。

2） 冷修開啟將影響后續(xù)供給。玻纖廠商庫存接近底位，甚至全產(chǎn)全銷。2/15 玻纖龍頭南亞宣布開始冷修一座年產(chǎn)3 萬噸的紗窯，歷時3 個月。3）短期擴產(chǎn)困難，擴產(chǎn)周期為一至兩年，主要是窯爐建設(shè)需要一年半，一旦運行則三~五年不能停產(chǎn)；且廠商對于擴產(chǎn)態(tài)度偏謹(jǐn)慎。加之冷修的影響，展望 全年，除建滔將擴產(chǎn)30%外，玻纖布總產(chǎn)能無法大幅增加。

4：銅箔的擴產(chǎn)周期為何越拉越長？

銅 箔的擴產(chǎn)周期從最初的一年、到一年半，又進(jìn)一步延長至18~24個月。原因在于掌握擴產(chǎn)瓶頸關(guān)鍵設(shè)備陰極輥的是日本廠商，并不會因銅箔需求增加而擴產(chǎn)陰極 輥。15 年底決定要擴的廠商，今年才比較有可能明確開出新產(chǎn)能（陸資有可能諾德和超華，臺資看長春）。因而，新產(chǎn)能的釋放進(jìn)度不會如預(yù)期那么快。

5：產(chǎn)業(yè)鏈的今年還能繼續(xù)漲價嗎？

1）上游物料玻纖布的市場供應(yīng)短缺，情況起碼維持一年。

2）銅箔供需與新能源汽車銷量直接相關(guān)，目前基于2017 年70 萬輛的
銷售預(yù)測，若銷量超預(yù)期或是政策扶持力度更大，將進(jìn)一步推動
產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)向上。我們樂觀看待今年漲價仍將持續(xù)。